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基于NIG模型和VG模型下的转换债券定价
2025年
近期,中国股市面临较大波动,很多股票价格持续性下跌,与之相关的转债价格也是屡创新低,对转债的定价问题面临一定的挑战.本文首先尝试构造具有NIG过程、VG过程的股票价格过程,接着刻画出转债所对应的正股标的资产对数价格变化情况,然后通过寻找风险中性测度,结合这两个过程的特征函数推导出转债的定价公式.在实证部分中,根据股票真实数据,利用极大似然法估计出模型的参数,讨论了所研究转债的定价问题.
胡超蕾刘颖李文汉
关键词:可转换债券实证分析
次分数随机波动率下转换债券定价
2024年
转换债券作为同时涉及债券、股票和期权的复合衍生证券,其定价是金融数学的热点问题.考虑实际金融资产收益率不具有独立增量和平稳增量,以及波动率具有随机性,建立标的资产价格服从次分数布朗运动驱动的随机微分方程和Hull-White随机波动率模型,采用极大似然估计方法得到模型参数,利用蒙特卡洛法模拟计算转换债券的价格.结合东时转债实际交易数据进行实证分析,并与其他模型进行对比,结果表明次分数随机波动率下转换债券定价模型比传统模型更符合金融市场的变化.
王菩薛红张娟
关键词:随机波动率蒙特卡洛模拟可转换债券参数估计
转换债券:股性债性兼备的“双面手”
2024年
影响公司股价的因素。经济指标。经济指标对公司股价和转换债券价格而言至关重要。GDP(国内生产总值)、通货膨胀率和利率等指标是衡量经济健康状况的关键因素。GDP的增长通常被视为经济强劲的信号,会推动公司股价上涨。通货膨胀率的上升会侵蚀实际收益,导致投资者对股票和债券的需求下降,从而使其价格承压。利率变化对债券价格的影响尤为直接,当利率上升时,会导致现有低收益率债券的价格下降。
李垚葳
关键词:可转换债券债券价格公司股价股性债性利率变化
带有股权稀释和违约风险的转换债券定价及实证分析
2024年
假定转换公司债券标的股票和公司资产的价格过程满足马尔夫机制转换模型,同时考虑股权稀释效应和公司违约风险,采用测度变换和风险中性定价理论得到了转换债券的定价公式.理论分析和数值算例表明了马尔夫机制转换模型以及股权稀释效应的引入以防止转债价值被高估,同时发现了不同初始经济状态下的转换债券价值存在明显差异.
罗纯马萱航徐晨曦夏琪祺郏君乐潘翔
关键词:可转换债券违约风险
上市公司转换债券融资动因与效应研究 ——以济川药业为例
当前我国资本市场日臻完善,仅靠传统单一的融资模式无法满足企业发展需要,企业需要新型的融资方式。转换债券具有债权和股权两种性质。2017年,国家出台“再融资新规”,证监会对转换债券申购流程进行简化,为转债市场发展积极...
张亚杰
关键词:可转换债券融资效应
基于NIG模型下转换债券定价——以电气、电子及通讯设备制造业为例
2024年
随着金融市场的不断完善,转换债券逐渐成为了投资者关注的热点。由于转换债券是一种复杂的金融衍生品,如何对转换债券进行价值估算成为一些学者和从业者深入探讨的问题。基于转换债券的基本特性,一般而言,转换债券的价值拆分为债券价值和期权价值。在此基础上,本文首先结合NIG过程的特征函数推导出期权部分的定价公式,然后结合债券票面的贴现价值对转换债券进行定价。在实证部分,对电气、电子及通讯设备制造业的部分转换债券的正股价格进行数值模拟。结果表明,基于NIG模型得到的理论价值高于转换债券上市当日的实际价格。With the continuous improvement of the financial market, convertible bonds have gradually become a hot topic of concern for investors. As convertible bonds are a complex financial derivative, how to estimate the value of convertible bonds has become a topic of in-depth exploration for some scholars and practitioners. Based on the basic characteristics of convertible bonds, generally speaking, the value of convertible bonds can be divided into bond value and option value. On this basis, this article first derives the pricing formula for the options part by combining the characteristic function of the NIG process. Then it prices the convertible bonds based on the discounted value of the bond face. In the empirical part, numerical simulations are conducted on the underlying stock prices of some convertible bonds in the electrical, electronic, and communication equipment manufacturing industry. The results indicate that the theoretical value obtained based on the NIG model is higher than the actual price of convertible bonds on the day of listing.
胡超蕾
关键词:可转换债券快速傅里叶变换数值模拟
转换债券发行及转股对企业运营能力影响的研究——基于我国上市企业的微观数据
2024年
2017年再融资新规颁布后,发行转换债券成为企业融资选择的主要方式之一。依据2010—2020年我国企业转债发行并转股的相关数据,运用倾向得分匹配和双重差分法研究转换债券发行及转股对企业运营能力的影响。主要结论为:企业发行转换债券在短期内会有助于提高企业的偿债能力和投资者财富收入预期,而对经营绩效影响不明显;企业转换债券成功转股提升企业的经营绩效和投资者对转股后的财富收入预期,降低了企业的杠杆率;转债发行对国有企业与民营企业经营绩效影响不同,且国有企业在转债转股成功后杠杆率降低的效果不如民营企业明显。
田径王瑾
关键词:可转债发行
制造业上市公司转换债券融资的效应研究——以石英股份为例
作为兼具债权和股权双重特征的金融工具,转换债券的出现丰富了企业融资渠道。相较于传统的公司债券,转债以其独特的创新性和赋予投资者的转换期权,赢得了企业管理者和外部投资者的广泛认。在我国再融资政策的推动下,越来越多的上...
李晖
关键词:可转债融资公告效应财务效应
九洲集团转换债券融资动因及效果探究
近年来各种事件冲击着我国经济,受大环境影响,许多企业在经济水平持续走低、市场融资环境逐渐恶化的形势下都在极力寻求产业升级与转型之道,希望能改善企业发展的不利局面。在此期间,企业需首要面对的就是资金来源问题。早些年间,企业...
杨智媛
关键词:融资可转换债券
转换债券选债择时量化交易策略研究
近年来,量化交易在国内引起了广泛关注,无论是学术界还是实务界都在致力于探索一套更为稳健且盈利性更强的量化交易策略。优秀的交易策略不仅需要全方位地分析市场动态,精确地为投资者配置资产,而且还要能够敏锐捕捉投资机会以提升收益...
陈博文
关键词:可转换债券

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王冬年
作品数:56被引量:242H指数:10
供职机构:河北经贸大学
研究主题:可转换债券 可转换债券融资 上市公司 可转债 发行条款
薛红
作品数:150被引量:376H指数:12
供职机构:西安工程大学理学院
研究主题:分数布朗运动 保险精算 跳-扩散过程 保险精算方法 随机利率
朱丹
作品数:32被引量:118H指数:7
供职机构:湖南师范大学
研究主题:风险中性定价 鞅定价 GIRSANOV定理 期权 可转换债券
郑振龙
作品数:194被引量:1,997H指数:27
供职机构:厦门大学管理学院
研究主题:信息含量 期权 可转换债券 证券市场 金融市场
胡敏杰
作品数:23被引量:91H指数:5
供职机构:广西大学商学院
研究主题:可转换债券 股价效应 股价 可转债发行 股权激励